宇樹科技上海掛牌定價，市值達 90 億美元創中國人形機器人上市首例
2026-08-06
事件摘要
中國機器人廠商宇樹科技（Unitree）於 8 月 6 日完成上海科創板首次公開發行定價，每股訂價人民幣 150.8 元，以此計算公司市值達到約 90 億美元，成為中國第一家掛牌上市的人形機器人廠商。公司透過發行約一成的擴大後股本，募資規模約人民幣 42.02 億元（約 6.23 億美元），認購程序已於稍早的詢價階段展開，散戶與機構投資人的申購已於 8 月 10 日開始。根據公司揭露的財務數據，2025 年營收較前一年成長超過四倍達到人民幣 17 億元，其中人形機器人銷售額達人民幣 8.678 億元，首度超越公司原本的招牌產品四足機器人（機器狗），成為宇樹最大的營收來源。
技術意義解讀
人形機器人銷售額首度超越機器狗成為公司最大營收來源，是一個具體可驗證、而非單純廠商行銷說法的商業化指標——這代表宇樹的人形機器人產品已經從早期的技術展示階段，走到能實際產生規模化營收的商用階段，而不只是機器狗業務的附屬延伸產品線。這個財務結構的轉變，某種程度上也反映了整個人形機器人產業近兩年的發展軌跡——多數廠商最早期是靠四足機器人或機械手臂等相對成熟的產品線建立市場基礎與現金流，再把資源逐步投入技術門檻更高的人形機器人研發，宇樹的財報數字提供了這個產業轉型路徑一個具體的量化參照。
以獲利能力、而非單純的估值倍數作為上市定價基礎，也讓宇樹跟本站報導過的多數仍處於燒錢階段、估值主要建立在未來想像空間上的人形機器人新創（如估值 390 億美元但尚未獲利的 Figure AI）形成鮮明對照。這場即將在中國資本市場掛牌的 IPO，實質上會成為投資人觀察人形機器人商業化真實進展的一個重要參考座標——市場將能透過股價表現，直接檢驗投資人對「已獲利、已規模化出貨」這類人形機器人廠商的實際估值評價，相較於過去主要仰賴私募市場一輪輪融資推升的估值，公開市場的價格發現機制會更直接地反映市場對這個產業真實成熟度的判斷。